欢迎来到ccc29.com网,我们因为缘分而相聚。请记住我们的网址:zjyl120.com。ccc29.com网提供更多更好看的东东都在这里

摘要: 根据基金业协会披露的数据,截至2017年二季度末,货币基金规模达到5.1万亿份...

财富研究 | 固定收益8月月报:货币基金二季报解读

中金公司财富管理部,专业品质、个性服务,微信号:cicc_wm。提供专业的研究观点、重要的市场动态和业务信息查询服务


专题报告:货币基金二季报解读


根据基金业协会披露的数据,截至2017年二季度末,货币基金规模达到5.1万亿份。从资产配置来看,银行存款和同业存单是货币基金资产配置的主要选择。2017年二季度末,货币基金资产中约57%为银行存款和清算备付金,18%为同业存单。虽然同业存单的整体占比有所下降,但在约320支货币基金中,有2/3的货币基金持有同业存单的占比有所增加;截至2017年二季度末,持有货币基金占比超过50%的基金有44支。从收益率来看,货币基金收益率与同业存单收益率走势较为一致,二季度收益率进一步上行。



二季度货币基金规模达到5.1万亿


根据基金业协会披露的数据,2017年二季度货币基金规模增加1.07万亿份,达到5.1万亿份。货基规模曾在去年四季度到今年年初,因为债市大幅调整导致短期利率的快速上行引发机构赎回,叠加春节等因素,出现阶段性的规模下降,规模从去年9月末的4.4万亿一度降至1月份的3.6万亿。此后,在绝对收益率较高、可T+0支取、银行自查等带动下,货基规模六月末回升至5.1万亿。


图1:货币基金数量和规模

资料来源:wind,基金业协会,中金财富研究 


货币基金中规模最大的为天弘余额宝,其规模超过1.4万亿。工银瑞信货币与建信现金添利规模超过1000亿;另外还有12支货基规模超过500亿。


1:货币基金规模前15名(截至2017年二季度末)

 

资料来源:Wind;中金财富研究


货币基金主要配置银行存款和同业存单,2/3货币基金配置同业存单比例增加


从资产配置来看,银行存款和同业存单是货币基金资产配置的主要选择。2017年二季度末,货币基金资产中约57%为银行存款和清算备付金,18%为同业存单。从持有占比维度来看,占比增加的只有银行同业存款和国债;同业存单的整体占比有所下降(从19%降至18%,最高一度曾达25%)。


2:2017年一季度、二季度货币基金资产配置

 资料来源:Wind;中金财富研究


但进一步来看,在约320支货币基金中,有2/3的货币基金持有同业存单的占比有所增加,只有1/3的货币基金减少了同业存单持仓占比


从同业存单投资规模来看,持有同业存单规模最大的基金公司是易方达、工银瑞信和南方基金,这三家基金公司持有同业存单的规模均超过700亿。


图3:2017年二季度同业存单投资规模最大的基金公司

 资料来源:Wind;中金财富研究


二季度末货币基金平均收益率水平上行至4.3%左右


货币基金收益率与同业存单收益率走势较为一致,二季度收益率进一步上行。进入17年,在16年央行收短放长和11月的债市大幅调整之后,短端利率快速上行。尤其是17年2、3月同业存单发行量与净增量不断创新高,随后4月银监会出台系列监管文件要求银行自查,4、5月债市调整、投资者需求明显收缩,叠加2、3月发行的到期滚动压力,导致同业存单发行利率在5~6月节节攀升。相应的,货币基金收益率也在抬升短端利率去杠杆背景下,收益率进一步上行,从一季度末3.8%左右的水平上升到4.3%左右。


图4:货币基金和同业存单收益率走势

资料来源:Wind;中金财富研究


现金管理:收益率相对处于高位 建议适量增配现金类资产


7月资金面维持紧平衡。7月公募基金现金管理类产品新发5支货币基金和1支短期理财基金,现金管理产品收益率整体有所提升,同类信托资金池收益率较货币基金仍有一定收益优势。展望后市,近期收益率相对处于高位,建议适量增配现金类资产。


固定收益信托:产品收益率有所上升


根据wind不完全统计,7月份固定收益产品共发行247款产品,发行规模496亿元,较上月有所下降。结构上看,基础设施类和地产类占比均有所下降。产品收益率有所上升,1年期平均收益率6.6%,较上月上行10BP;2年期平均收益率6.8%,较上月上行20BP。


纯债产品:管理型产品收益下滑,结构化产品收益涨跌分化


7月现券市场收益率曲线陡峭化变动,全月指标性10年期国债收益率当月上行6BP至3.63%,1年期国债收益率下行6BP至3.40%。7月份管理型纯债产品发行增加减少,单月共发行45支;无结构化纯债产品发行。管理型纯债产品收益有所下滑,结构化产品收益涨跌分化。


作者:黄江岩    SAC执业证书编号:S0080515120001

报告原文发布时间:2017年8月23日


以上所引为报告摘要部分,详细报告原文请点击“阅读原文”访问中金财富管理网站
免责声明见中金财富管理网站:

http://www.ciccs.com.cn/wap/d.xhtml